Baru-baru ini, pasaran menjangkakan bahawa selepas penurunan kadar faedah besar oleh Rizab Persekutuan (Fed) pada bulan September, kadar penurunan mungkin akan diperlahankan pada masa akan datang. Hasilnya, dolar AS terus mengukuh. Indeks Dolar ICE, yang menjejaki dolar AS berbanding euro dan lima mata wang utama lain, mencatatkan kenaikan mingguan terbesar sejak September 2022 minggu lalu, dan pada hari Rabu dan Khamis minggu ini, ia mencapai paras tertinggi dalam tempoh hampir dua bulan berturut-turut. Nampaknya dolar AS mungkin akan meningkat untuk dua minggu berturut-turut, dan setakat Khamis, walaupun Oktober belum berakhir, dolar sudah meningkat sebanyak 2.2%.
Beberapa institusi besar di Wall Street sudah mula melaungkan "kembalinya raja dolar." Sebagai contoh, pakar pertukaran asing dari Crédit Agricole mengatakan bahawa semasa mesyuarat mereka baru-baru ini dengan pelanggan, ramai pelabur forex mula meragui sama ada kenaikan dolar ini menandakan era "dolar sebagai raja" telah kembali. Terdapat beberapa faktor yang menyokong pemulihan kukuh dolar ini:
1. Data pekerjaan bukan ladang AS untuk bulan September sangat kuat, menolak anggapan asal bahawa Fed akan cepat menurunkan kadar faedah. Dengan penerbitan data tersebut, tarikan kadar faedah relatif dolar kembali.
2. Ketegangan geopolitik di Timur Tengah semakin meningkat, harga minyak melonjak, dan sentimen risiko global menjadi lebih berhati-hati, menyebabkan pelabur mencari aset selamat. Dolar, sebagai aset selamat, secara semula jadi mendapat manfaat.
3. Peningkatan sokongan untuk Donald Trump dalam pilihan raya, serta peningkatan kemungkinan perang perdagangan global, juga memberikan sokongan tambahan kepada dolar.
Crédit Agricole turut meramalkan bahawa dolar mungkin akan terus meningkat, tetapi juga menunjukkan bahawa pasaran sudah menurunkan jangkaan kadar penurunan faedah Fed untuk tahun ini kepada kurang daripada 50 mata asas. Ini bermaksud banyak berita baik sudah dimasukkan ke dalam harga pasaran. Untuk dolar terus meningkat, ia perlu bergantung pada data ekonomi AS yang lebih positif atau kemerosotan lanjut dalam keadaan geopolitik dan ekonomi global.
Sebaliknya, bertentangan dengan pengukuhan dolar, euro terhadap dolar AS terus melemah. Setakat Khamis minggu ini, euro sudah jatuh kira-kira 1.8% pada bulan Oktober.
Ketua penyelidikan forex Deutsche Bank, George Saravelos, telah meramalkan kejatuhan euro. Beliau berpendapat bahawa jika tiada konflik perdagangan global, euro berbanding dolar AS kemungkinan besar akan berlegar dalam julat antara 1.10 hingga 1.05, tetapi lebih berkemungkinan mendekati bahagian bawah julat tersebut. Ini juga selaras dengan ramalan Deutsche Bank untuk akhir tahun ini. Dalam erti kata lain, jika euro benar-benar jatuh ke paras 1.05, itu bermakna ia akan jatuh hampir 4% lagi daripada paras Khamis minggu ini.
Sekiranya perang perdagangan global benar-benar tercetus, Saravelos berpendapat euro mungkin akan jatuh di bawah 1.05, menghampiri paras pariti 1.0. Walaupun analisis Deutsche Bank tidak meletakkan kemungkinan ini sebagai senario asas pada masa ini, mereka merancang untuk mengemas kini ramalan ini selepas pilihan raya di Amerika Syarikat.
Laporan Deutsche Bank juga menunjukkan bahawa berdasarkan anggaran kadar faedah semula jadi, perbezaan kadar akhir antara Rizab Persekutuan AS dan Bank Pusat Eropah seharusnya lebih dekat kepada 170 mata asas, bukannya 130 mata asas seperti sekarang. Dalam erti kata lain, kadar dana persekutuan AS sepatutnya berada pada sekitar 3.50%, manakala kadar deposit Bank Pusat Eropah sepatutnya 1.75%. Memandangkan dasar fiskal AS, kadar penjimatan, dan produktiviti yang jelas lebih baik berbanding Eropah, kesimpulan ini tidak mengejutkan. Berdasarkan reaksi pasaran semasa, jika jurang kadar faedah ini berkembang lagi sebanyak 40 mata asas, euro berbanding dolar AS mungkin akan jatuh ke paras 1.07.
Laporan tersebut turut membincangkan isu utama mengenai arah tuju kadar faedah Bank Pusat Eropah pada masa hadapan, terutamanya keadaan ekonomi Jerman. Dengan kemerosotan pasaran buruh Jerman, kebimbangan terhadap kemungkinan Jerman mengalami kemelesetan bukan linear semakin meningkat. Selain itu, faktor terbesar yang boleh mempengaruhi pasaran ialah keputusan pilihan raya AS dan tahap ketegangan dalam perang perdagangan. Jika AS benar-benar mengenakan tarif 10% ke atas Eropah, walaupun kesan langsung terhadap syarat perdagangan Eropah mungkin terhad, penurunan nilai euro sebanyak 2% sudah cukup untuk mengimbangi kesan tersebut, dan euro berbanding dolar AS mungkin akan terus jatuh ke paras 1.05.