Selepas data NFP dikeluarkan, jangkaan orang ramai terhadap penurunan kadar faedah oleh Federal Reserve dalam empat mesyuarat akan datang menjadi lebih berhati-hati, dengan jangkaan penurunan kadar kurang daripada 100 mata asas. Ini menunjukkan bahawa dasar pelonggaran oleh Federal Reserve mungkin hampir ke penghujungnya tahun ini. Memandangkan pasaran sebelum ini menjangkakan penurunan kadar yang agresif, sekiranya Federal Reserve terus melonggarkan dasar, ia berkemungkinan menambah risiko kejatuhan pasaran saham.
Data NFP bagi bulan September melebihi jangkaan, memberikan lebih banyak isyarat "pendaratan lembut" ekonomi kepada pasaran, menyebabkan jangkaan penurunan kadar faedah tahun ini menurun dengan ketara.
Data menunjukkan bahawa Amerika Syarikat menambah sebanyak 254,000 pekerjaan bukan perladangan pada bulan September, jauh melebihi jangkaan, dan kadar pengangguran juga menurun kepada 4.1%. Ini adalah penurunan pertama dalam setahun, dan ia juga lebih rendah daripada jangkaan pasaran.
Selepas data dikeluarkan, para pedagang membatalkan pertaruhan mereka terhadap penurunan kadar faedah sebanyak 50 mata asas pada bulan November. Kini, kebanyakan pihak percaya bahawa jumlah penurunan kadar faedah dalam empat mesyuarat akan datang oleh Rizab Persekutuan tidak akan melebihi 100 mata asas. Bank of America dan JPMorgan juga telah menurunkan jangkaan mereka terhadap penurunan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan pada bulan November daripada 50 mata asas kepada 25 mata asas.
Adakah hari untuk penurunan kadar faedah tahun ini sudah berakhir?
Ramai penganalisis berpendapat bahawa data NFP untuk bulan September adalah sangat kukuh, dan Rizab Persekutuan (Fed) mungkin akan menghentikan penurunan kadar faedah pada bulan November. Ketua Pegawai Pelaburan GDS Wealth Management, Glen Smith, berkata: "Laporan pekerjaan pada hari Jumaat lebih kuat daripada yang dijangkakan. Fed kini boleh memilih untuk menurunkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas pada bulan November, atau menunggu sehingga Disember untuk mempertimbangkan penurunan."
Pakar veteran Wall Street, Ed Yardeni, juga menyatakan bahawa data NFP yang kukuh pada hari Jumaat menunjukkan bahawa dasar pelonggaran Rizab Persekutuan (Fed) tahun ini mungkin telah berakhir, kerana ia menunjukkan ketahanan ekonomi.
Bekas Ahli Lembaga Rizab Persekutuan, Randy Kroszner, juga berpendapat bahawa jika data masa depan terus melebihi jangkaan, Fed mungkin tidak akan menurunkan kadar faedah sepenuhnya: "Jika data terus menunjukkan prestasi yang baik, Fed kemungkinan besar akan memutuskan untuk tidak menurunkan kadar faedah langsung."
Risiko telah terkumpul.
Pasaran sebelum ini telah menetapkan harga yang agresif terhadap penurunan kadar faedah, yang sebenarnya telah mengumpulkan beberapa risiko. Fed kini perlu lebih berhati-hati. Polisi pelonggaran tambahan boleh membuat pelabur terlalu teruja, yang sebaliknya boleh menjadi punca krisis pasaran di masa hadapan.
Jika kadar faedah diturunkan lagi, ia mungkin akan meningkatkan gelembung pasaran saham, malah membuatkan kita berdepan dengan situasi seperti pemutusan saham pada tahun 90-an. Pada waktu itu, penilaian saham teknologi terlalu tinggi, dan selepas gelembung itu pecah, indeks S&P 500 menjunam satu pertiga dari titik tertingginya.
Kadar faedah yang diturunkan sebanyak 50 mata asas pada bulan September sebenarnya adalah "tidak perlu." Dengan keadaan ekonomi yang berjalan dengan baik dan indeks S&P hampir mencapai paras tertinggi dalam sejarah, tindakan Fed untuk menurunkan kadar faedah sebanyak 50 mata asas pada waktu ini—sepatutnya diperuntukkan untuk waktu kemelesetan ekonomi atau kejatuhan pasaran—adalah agak keterlaluan.
Berwaspada terhadap risiko inflasi yang disebabkan oleh kenaikan gaji.
Perlu diperhatikan bahawa, dalam laporan bukan pertanian kali ini, kadar pertumbuhan gaji juga merupakan titik utama. Data menunjukkan bahawa, pada bulan September, purata gaji per jam meningkat sebanyak 4% berbanding tahun lepas, yang merupakan paras tertinggi sejak bulan Mei, melebihi jangkaan sebanyak 3.8%. Kenaikan berbanding bulan sebelumnya adalah 0.4%, juga lebih tinggi daripada jangkaan sebanyak 0.3%.
Jika kadar pertumbuhan gaji tidak menurun dan peningkatan produktiviti tidak seimbang, maka Federal Reserve mungkin akan mengambil langkah yang lebih agresif untuk mengawal inflasi. Gaji yang tinggi boleh mendorong peningkatan harga barangan pengguna, seterusnya meningkatkan inflasi. Jika Federal Reserve tidak mengambil langkah seperti menaikkan kadar faedah atau menggunakan dasar monetari lain untuk mengekang kenaikan gaji, mereka mungkin perlu mengambil tindakan yang lebih ketat untuk menahan inflasi, yang mungkin akan memberi kesan negatif kepada pasaran pekerjaan.
Non-Farm Payroll (NFP) bulan Oktober mungkin menjadi penentu utama.
Sebelum mesyuarat Fed pada 7 November, terdapat banyak data mengenai pekerjaan dan inflasi yang akan dikeluarkan. Data-data ini akan menentukan arah polisi Fed. Jika data NFP bulan Oktober menunjukkan prestasi yang kuat dan inflasi masih tinggi, Fed mungkin akan menangguhkan pengurangan kadar faedah buat sementara waktu.
"Data pekerjaan terkini menunjukkan bahawa Fed mungkin sedang mempertimbangkan semula sama ada untuk mengurangkan kadar faedah pada bulan November... Kita perlu berfikir dengan jelas tentang jenis data apa yang perlu dilihat oleh Fed bulan depan untuk memutuskan sama ada untuk menangguhkan pengurangan kadar faedah."